人民銀行行長易綱在2022年金融街論壇年會上的講話(huà)

（2022年11月21日）

尊敬的尹力書(shū)記、殷勇市長，格奧爾基耶娃總裁、卡斯滕斯總裁，女士們，先生(shēng)們，各位來賓，大(dà)家好！

首先，衷心祝賀金融街建設和發展30周年取得的巨大(dà)成績！30年來，在黨中(zhōng)央、國務院領導下(xià)，在北(běi)京市委市政府大(dà)力支持下(xià)，金融街堅持踐行中(zhōng)國特色金融發展之路，為服務國家經濟建設和社會發展大(dà)局發揮了重要作用。

今天，借此機會，我(wǒ)(wǒ)想就貨币政策相關問題，與大(dà)家分(fēn)享一(yī)些看法和思考。

第一(yī)，我(wǒ)(wǒ)國貨币政策對宏觀經濟的支持是比較有力的。

受疫情、外(wài)部沖擊等超預期因素影響，今年以來我(wǒ)(wǒ)國經濟面臨一(yī)些挑戰和下(xià)行壓力，穩健的貨币政策及時加大(dà)了實施力度。按照黨中(zhōng)央、國務院部署，我(wǒ)(wǒ)們綜合運用多種貨币政策工(gōng)具，降準0.25個百分(fēn)點，引導貸款市場報價利率（LPR）下(xià)降，降低實體(tǐ)經濟綜合融資(zī)成本。我(wǒ)(wǒ)國廣義貨币M2、社會融資(zī)規模和人民币貸款均保持了較快增長。

從經濟運行效果看，我(wǒ)(wǒ)國宏觀政策力度把握是比較合适的。既有力支持了宏觀經濟大(dà)局的穩定，又(yòu)在全球高通貨膨脹背景下(xià)保持了物(wù)價形勢的基本穩定，還兼顧了内外(wài)均衡。三季度我(wǒ)(wǒ)國GDP同比增長3.9%，10月份我(wǒ)(wǒ)國消費(fèi)物(wù)價指數（CPI）同比上漲2.1%，過去(qù)5年我(wǒ)(wǒ)國CPI年均漲幅保持在2%左右；今年以來人民币對美元有所貶值，但貶值幅度小(xiǎo)于其他主要貨币，保持了人民币币值和購買力的基本穩定。

第二，在加大(dà)對實體(tǐ)經濟支持力度的同時，近年來人民銀行資(zī)産負債表規模保持了相對穩定。

截至今年9月末，人民銀行資(zī)産負債表總規模為40萬億元左右，過去(qù)5年的平均增長率為2.6%，保持了相對穩定。近幾年我(wǒ)(wǒ)們通過降準來滿足貨币信貸增長對中(zhōng)長期流動性的需求。我(wǒ)(wǒ)們知(zhī)道，商(shāng)業銀行吸收公衆存款，需要按一(yī)定比例上繳央行，降準時央行下(xià)調這一(yī)比例要求，使一(yī)部分(fēn)法定存款準備金變成了超額存款準備金以便于商(shāng)業銀行動用，這樣同樣的央行資(zī)産負債表就可以支持更多的貨币信貸增長，也就是說降準使貨币乘數提高了。2018年以來，我(wǒ)(wǒ)們累計實施了降準13次，平均法定存款準備金率從15%降到了大(dà)約8%，共釋放(fàng)了長期流動性約10.8萬億元，人民銀行資(zī)産負債表規模基本穩定在38萬億元到40萬億元之間，而我(wǒ)(wǒ)國廣義貨币M2餘額則從2017年末的近170萬億元增加到現在的260多萬億元，貨币政策對實體(tǐ)經濟支持力度是比較穩固的。

過去(qù)一(yī)段時期，較高的存款準備金率為我(wǒ)(wǒ)國币值穩定和防通貨膨脹作出了重要貢獻。降準操作也可以理解成把過去(qù)通過提高準備金率“凍結”的流動性給釋放(fàng)出來。本世紀初的十幾年時間，在積累外(wài)彙儲備的過程中(zhōng)，央行資(zī)産負債表因外(wài)彙占款而擴張，同時我(wǒ)(wǒ)們通過上調法定存款準備金率等開(kāi)展對沖操作，将外(wài)彙占款投放(fàng)的多餘流動性“凍結”起來。就資(zī)産負債表規模而言，當時人民銀行資(zī)産負債表規模明顯超過了幾個主要發達經濟體(tǐ)的中(zhōng)央銀行。而近幾年，我(wǒ)(wǒ)們是綜合運用降準以及公開(kāi)市場業務操作和結構性貨币政策工(gōng)具等方式來主動投放(fàng)和調節流動性，這與過去(qù)外(wài)彙占款被動投放(fàng)相比發生(shēng)了很大(dà)變化，貨币政策的自主性明顯增強。

第三，我(wǒ)(wǒ)國貨币政策還有一(yī)個特點是總量與結構相結合。

穩健貨币政策不僅有總量上的支持，也有結構上的特色。我(wǒ)(wǒ)們聚焦供給側結構性的堵點、難點，發揮結構性貨币政策作用，持續加強對“三農”、小(xiǎo)微企業、民營企業等領域的金融服務，推動普惠金融“量增、面擴、價降”。截至今年9月末，普惠小(xiǎo)微貸款餘額達到了23萬億元；授信戶數近5400萬戶，是2017年末的4倍；今年9月份新發放(fàng)的普惠小(xiǎo)微貸款加權平均利率為4.7%，較2017年同期下(xià)降了1.8個百分(fēn)點。

結構性工(gōng)具又(yòu)可以分(fēn)為長期性工(gōng)具和階段性工(gōng)具兩種。支農支小(xiǎo)再貸款和再貼現是長期性工(gōng)具，目前餘額是2.5萬億元。近年來，我(wǒ)(wǒ)們創設了科技創新、交通物(wù)流、設備更新改造等專項再貸款支持工(gōng)具，這些都是階段性工(gōng)具，目前餘額約3萬億元，這些工(gōng)具有明确的實施期限或退出安排，在達到預期目标後可以有序退出，實現“有進有退”。

最後，我(wǒ)(wǒ)再談一(yī)談結構性貨币政策在房地産市場和綠色金融這兩方面的作用。

房地産業關聯很多上下(xià)遊行業，其良性循環對經濟健康發展具有重要意義。當前房地産市場出現了一(yī)些調整，我(wǒ)(wǒ)們配合有關部門和地方政府，“一(yī)城一(yī)策”用好政策工(gōng)具箱，降低了個人住房貸款利率和首付比例，支持剛性和改善性住房需求。針對前期一(yī)些房企風險暴露導緻逾期交房，我(wǒ)(wǒ)們出台了2000億元“保交樓”專項借款，支持已售住房的建設交付，并研究設立了鼓勵商(shāng)業銀行支持“保交樓”結構性政策工(gōng)具。最近我(wǒ)(wǒ)們擴大(dà)了支持民企發債的“第二支箭”，為民企發債提供風險分(fēn)擔，民營房地産企業也在支持範圍以内。

我(wǒ)(wǒ)們還推出了碳減排支持工(gōng)具助力綠色發展。這項工(gōng)具堅持市場化原則，支持金融機構向清潔能源、節能減排、碳減排技術這三個重點領域的企業提供貸款。除了資(zī)金支持外(wài)，碳減排支持工(gōng)具還要求金融機構計算和披露貸款所帶動的碳減排量，這對于引導綠色理念，推動碳核算和信息披露具有積極意義。截至今年9月末，碳減排支持工(gōng)具累計使用2400多億元，支持碳減排貸款超過4000億元，帶動減少碳排放(fàng)8000多萬噸。近期，我(wǒ)(wǒ)們還将兩家外(wài)資(zī)銀行納入了碳減排支持工(gōng)具的支持範圍。

 下(xià)一(yī)步，人民銀行将繼續以習近平新時代中(zhōng)國特色社會主義思想為指導，貫徹落實黨的二十大(dà)精神，建設現代中(zhōng)央銀行制度，實施好穩健的貨币政策，服務實體(tǐ)經濟，防控金融風險，深化金融改革。繼續支持金融街建設和發展，支持金融街進一(yī)步發揮國家金融管理中(zhōng)心的作用，為中(zhōng)國式現代化貢獻力量！

 預祝本屆金融街論壇取得圓滿成功。謝謝大(dà)家！

來源：中(zhōng)國人民銀行